未来科创板的高退市率尽管还不是现实的风险-家居资讯
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科技企业-未来科创板的高退市率尽管还不是现实的风险-家居资讯

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本文首發於微信公眾號:金融投資報。文章內容屬作者個人觀點,不代表和訊網立場。投資者據此操作,風險請自擔。

傳統的市場操作看上市公司的估值,看估值無非是看市盈率、市凈率、每股資本公積金等財務指標,而市盈率又無非看靜態市盈率和動態市盈率,比如將2018年的每股稅後利潤與股本之比當作靜態市盈率,而動態市盈率則是將今年的一季報或半年報來推算2019年全年的指標預測,而科創板顯然都不適合用這些指標來衡量,科創板推崇的是「市夢率」,一個美好的夢想一旦變成現實,那爆發力無窮,當然市場對科創板如此情有獨鍾,其追逐的動力都是與市夢率有關。

當然,機會和風險是對應的,未來科創板的高退市率儘管還不是現實的風險,但投資者對這個市場屬性還是要有思想準備的。

本周科創板發行的微芯生物,發行價不高為20.43元,但發行市盈率高達467倍,說明該公司的盈利能力很差,但該公司的題材很吸引人,靶向創新葯,未來很美好,但現實卻很骨感,這就是科創板的魅力和不確定因素所在,這樣的企業在傳統的IPO機制下沒有上市的可能,現在科創板給這些企業提供了一個博弈的機會。

其二,從股價定位來看,科創板新股比其它板新股定位略高,這很正常,但還是沒有到高得離奇的地步,就拿科創板中最高價和最低價的安集科技和中國通號來比較,如果這兩個股票上市不是一步到位,而是採用老辦法44%和10%漲停來定位,它們最終的定位價格是多少?實際上也差不多跑到這個價位的,所以方式不一樣,但殊途同歸,最終定位還是由公司內在的特性所決定的;

其三,接下來科創板的發行和上市將進入常態,隨着科創板的不斷壯大,個股分化將是必然趨勢,現在已經在談科創板的優勝劣汰的退市問題,其實談這個問題還為時過早,一個簡單的道理是,這些公司都拿到了巨資,而且大多數比招股說明書披露的融資規模要多得多,企業有錢了再怎麼折騰,即便是折騰完了也需要幾年時間,所以,在目前市場上,新鮮的科創板股票是安全性最好的標的了,因此,短期內科創板的熱點不會散去,只不過不一定會出現第一批那樣的重複的走勢。

上市已經近兩周的科創板25個股票,其走勢符合市場的預期,從兩周走勢看,我們似乎可以總結出如下幾點:其一,科創板的交易規則已經全部演習了一遍,通過股價的寬幅跌宕起伏,幾乎將規則全部兌現了,一市兩制的格局投資者已經開始適應了;

本周召開的重要會議再度對科創板和股市做出了新的定義:科創板要堅守定位,落實好以信息披露為核心的註冊制,提高上市公司質量。短短三句話、31個字,對科創板和未來證券市場的發展奠定了基礎。

科創板要堅守定位,也就是要求不能跑偏方向,科創板的核心還是要落腳在科技創新上,要在硬科技的發展中做出突出的貢獻,從而通過科創板的孵化器作用,為中國經濟的轉型和騰飛做出貢獻,所以「堅守定位」這4個字不僅是新提法,也是為了科創板發展的一個指南。

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